汇丰警示：OpenAI到2030年或仍难盈利，算力投入需再砸2070亿美元

ChatGPT在全球月活跃用户飙至8亿的同时，它背后的电力与算力开销也水涨船高。汇丰银行11月24日发布的最新测算给资本市场泼了冷水：OpenAI若想撑到2030年，还需追加2070亿美元（约合人民币1.47万亿元）去买算力，规模堪比在美国中西部再建一个“中型州”的电站。更尴尬的是，即便届时营收突破2130亿美元，公司净利润仍可能为零——自由现金流持续为负，缺口正是这2070亿。

“收入暴涨≠盈利”是报告中最醒目的结论。汇丰的模型显示，到2030年OpenAI有望拥有30亿用户，覆盖全球44%的成年人，付费比例翻倍至10%，并拿下2%的数字广告市场。但与此同时，与微软、亚马逊签下的2500亿+380亿美元云租约，会把累计数据中心租金推高到7920亿美元；仅2030年一年，租金账单就高达6200亿美元，几乎吞掉全部营收。换句话说，ChatGPT每回答一次“你好”，后台账本都在多一笔负担。

资本市场已开始为这场“无底洞”消耗定价：甲骨文、Meta近期为AI大规模扩建密集发债，信用违约掉期飙升，投资者用钱包表达对AI融资可持续性的担忧。OpenAI若跟进举债，将直面流动性紧张；若放缓投入，又可能被竞争对手趁势超车——消费级市占率预计从71%降至56%，企业级份额同期由50%掉到37%。汇丰直言，公司未来十年恐怕要靠一轮接一轮的融资“续命”，一旦风险偏好降温，整个AI产业链的泡沫预期将被迅速刺破。

报告也再次提到“索洛悖论”：AI随处可见，却难在生产力统计里体现。当OpenAI的算力需求逼近36GW、年度亏损不断刷新高，市场愈发担心——这场“重金砸算力→模型更聪明→变现仍不确定”的循环，究竟会先迎来盈利拐点，还是先遭遇一轮资本寒潮？在汇丰的测算里，答案尚未明朗，但2070亿美元的警钟已经敲响。