知乎Q1靠“控成本”实现减亏：营收连续三年下滑，AI短剧漫剧能否撑起新的增长点？

知乎发布了2026年第一季度财报，整体呈现出“利润有所好转，但营收仍有压力”的局面。财报数据显示，知乎Q1营收为6.52亿元，同比下降10.7%，环比小幅增长1.3%。虽然净亏损收窄到850.4万元，但真正让外界关注的是，经调整净利润达到1716万元，同比增长147.2%，并且顺利实现环比扭亏。

从营收构成来看，知乎正在越来越接近一家“靠会员和IP赚钱”的公司。Q1付费阅读及IP运营收入为4.02亿元，占总营收的61.7%，已经成为绝对主力；营销服务收入为1.91亿元，占比29.4%；其他收入为5780万元，占比8.9%。

在业绩说明会上，管理层把重点放在了AI短剧和AI漫剧业务上。知乎CFO王晗明确提到，AI短剧漫剧与AI数据服务，是当前重点投入的两大方向。前者属于用户付费意愿最强的AIGC内容类型，后者则更像是面向产业基础设施的“卖铲子”业务。自2025年开始加大投入后，知乎的IP拓展速度明显提升。2026年第一季度，平台版权合作总量同比大增564%，环比增长248%。《金屋藏骄》《君心似疾》等短剧在全网播放量已突破30亿，《嫡女泣血》等AI漫剧的播放量也达到10亿级。

这一轮快速增长，也反映出当前AI漫剧行业正在形成两种明显不同的发展路径。第一种是“批量生产型”，代表平台包括盐言故事、阅文等。依靠丰富的网文IP储备，这类平台通过大规模上新来获取基础流量。数据显示，今年1到5月，盐言故事凭借251部AI剧，带动关联播放增量达到68.34亿，稳居行业断层第一。第二种则是“精品爆款路线”，代表平台如爱看互动等。这类平台会严格控制上线数量，把资源集中在单部作品打磨上，仅靠27部作品就带来了35.84亿播放增量，单剧爆款效率位居全行业第一。知乎管理层也表示，行业正在从粗放式量产，逐步转向更重视内容质量和原创能力的发展阶段。

不过，抛开利润改善这一表面变化，知乎的基本经营情况仍然面临不小压力。财报显示，公司营收已经连续三年下滑，而且长期没有完全走出亏损状态。虽然依靠自有网文IP，知乎在AI漫剧赛道上取得了一些进展，但在赛道竞争加剧、监管持续收紧以及获客成本不断上升的背景下，知乎当前的盈利改善更多还是来自成本压缩，而不是收入端真正恢复增长。接下来，知乎能否依靠AI短剧和AI漫剧业务打开新增收空间，真正扭转经营压力，还需要市场继续观察。