国产大模型加速登港：MiniMax、智谱、月之暗面争夺AI“第一股”

国内大模型赛道的焦点正从拼技术快速转向拼资本。多家媒体援引市场消息称，三家头部AI独角兽——MiniMax、智谱（Zhipu AI）与月之暗面（Moonshot AI）——正密集推进赴港上市，意在争夺“国产大模型第一股”的标志性位置。三家公司均未正面回应，但多方信源相互印证，围绕申报时间窗口的较量已经悄然开启。

MiniMax被普遍认为可能率先上市。彭博社报道称，这家总部在上海的AI公司最快或于2026年1月启动IPO，目标募资数亿美元。其股东阵容包括阿里巴巴、腾讯等互联网巨头，为商业化落地提供了强力生态支撑。与此同时，智谱也将原本计划在内地交易所的上市转向港交所，预计会与MiniMax在相近时间窗口提交材料。两家公司正与监管部门就发行细节沟通，最终方案仍需中国证监会批复，存在调整空间。

同样备受关注的还有月之暗面，其港股上市筹备也在加速推进。尽管其明星产品Kimi的用户规模尚未登顶——据QuestMobile三季度数据，Kimi月活约900万，位列国内AI助手第六——但在长文本上下文、文档理解等能力上表现突出，因而在资本市场仍具吸引力。相比之下，MiniMax与智谱的AI助手在月活排名上更靠后，商业化效果仍待进一步验证。

当前，国内AI助手月活前三由字节跳动的豆包、深度求索（DeepSeek）的DeepSeek，以及蚂蚁集团的元宝占据，体现出大厂在流量与场景整合上的先天优势。而MiniMax、智谱等独立模型公司则希望借助上市融资，加快技术升级和B端落地，以在巨头环伺的生态中实现突破。

港交所因对尚未盈利的科技企业更为包容，正成为国内AI初创的首选上市地。若MiniMax或智谱能在明年一季度成功IPO，不仅有望开启国产大模型公司资本化的先河，也可能重塑行业的估值体系与竞争格局。在这场“AI第一股”的冲刺中，技术实力只是入场券，谁能更快打通资本、场景与规模化变现的闭环，谁就更可能占领先机。