国产大模型加速登陆港股：MiniMax、智谱与月之暗面争“AI第一股”

国内大模型赛道正从技术较量快速转向资本赛跑。多家媒体援引市场消息称，三家头部AI独角兽——MiniMax、智谱（Zhipu AI）与月之暗面（Moonshot AI）——正紧密推进赴港上市，意在角逐“中国大模型第一股”的标志性称号。目前三家公司均未公开回应，但多方信源相互印证，围绕申报时点的暗战已开启。

其中，MiniMax有望率先敲钟。彭博社报道，这家总部位于上海的AI公司最快或于2026年1月启动IPO，拟募资数亿美元。其股东阵容包括阿里巴巴、腾讯等互联网巨头，为其商业化提供强劲生态支撑。与此同时，智谱也已将原定在内地交易所的上市计划转向港交所，预计会与MiniMax在相近时间窗口递交申请。两家公司当前正就发行细节与监管机构沟通，最终方案仍需中国证监会批准，存在调整空间。

值得一提的是，热门玩家月之暗面也在加快筹备港股上市。尽管其明星产品Kimi在用户规模上暂未登顶——据QuestMobile三季度数据，Kimi月活约900万，位列国内AI助手第六——但其在长上下文推理、文档理解等方面的领先，使其仍然受到资本市场关注。相比之下，MiniMax和智谱的AI助手在月活排名中更靠后，商业化成效仍待检验。

当前国内AI助手月活前三由字节跳动的豆包、深度求索（DeepSeek）的DeepSeek以及蚂蚁集团的元宝占据，体现了大厂在流量入口与场景整合上的天然优势。而MiniMax、智谱等独立模型公司则需要借助上市融资，加快技术迭代与B端商业化进程，力求在巨头环伺的生态中突围。

由于对未盈利科技企业更具包容性，港交所正成为国内AI初创公司的首选上市地。若MiniMax或智谱能在明年一季度完成IPO，不仅将开启国产大模型公司资本化的先河，也可能重塑行业的估值逻辑与竞争格局。在这场“AI第一股”的冲刺中，技术实力只是入场券，谁能率先打通资本、场景与规模化变现的闭环，谁就更有机会赢得未来。