科创板第五套上市标准正式覆盖大模型企业，资本市场提速支持AI创新发展

2026年6月17日，上海证券交易所正式对外发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》（下称《指引》）。

这项政策主要是为了落实中国证监会于2025年6月推出的《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，通过进一步放宽第五套上市标准的适用范围，着重支持那些收入规模暂时不大、但发展潜力突出的通用型和行业型大模型企业登陆资本市场，进而推动我国人工智能产业链加快技术升级。

《指引》共设十五条，结合大模型企业研发投入高、成长周期长、算力需求大的特点，从技术优势是否突出、是否形成阶段性成果、是否获得国家有关部门认可、以及市场空间是否广阔等四个方面作出明确要求。其中，在阶段性成果认定方面，明确提出企业在申报时，至少应有一款大模型产品已经完成上线发布并实现规模化应用，以此证明其商业模式具备可行性。

与此同时，发行人的主营业务应当集中在人工智能大模型的自主研发、模型服务或模型应用领域。在行业影响力方面，《指引》指出，企业需要具备较强的行业排名和示范带动作用，同时将获得资深专业机构投资者投资入股，作为重点参考因素之一。

目前，我国人工智能大模型企业正处在大规模商业化推进的重要阶段。此次上交所发布专门审核指引，不仅为高成长、高科技属性的AI企业提供了更明确的资本市场通道，也通过提升制度包容性，引导更多社会资本精准投向关键核心技术领域，对我国抢占全球科技竞争高地、培育新质生产力具有重要而深远的意义。