SpaceX冲击1.78万亿美元估值：AI业务5年增长超100倍成关键支撑

随着SpaceX正式开启IPO路演，公司估值预期迅速成为资本市场热议的重点。据多家媒体消息，此次IPO的主承销商高盛向潜在投资方展示的测算模型指出，SpaceX在公开募股阶段的估值有机会达到1.78万亿美元。而支撑这一高估值的主要动力，并不是传统航天业务，而是正在迅速扩张的人工智能业务板块。

按照高盛的预测，SpaceX旗下AI业务的营收将从2025年的32亿美元提升到2030年的3220亿美元，5年时间增长超过100倍。与此同时，公司整体营收预计将从2024年的187亿美元大幅升至4740亿美元。高盛还进一步预计，SpaceX调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）将由2025年的66亿美元增长到2030年的3520亿美元，自由现金流则会在2031年转为正值，达到720亿美元，而公司上一年的自由现金流仍为负138亿美元。

从招股书披露的内容来看，SpaceX未来长期增长的核心逻辑，对人工智能业务的发展依赖很大。其AI子公司xAI被认为拥有高达26.5万亿美元的潜在市场空间，远远高于星链卫星互联网与航天发射业务合计约2万亿美元的市场规模。高盛预计，AI业务收入将在2026年同比大增388%至156亿美元，到2027年进一步升至345亿美元。相比之下，到2030年，星链业务营收预计为1440亿美元，火箭发射业务营收则将从去年的41亿美元增至83亿美元，整体贡献都明显低于AI板块。

不过，这一庞大的增长预期也面临不少现实考验。若想完成营收目标，xAI旗下Grok系列大模型需要在代码开发、网络安全、AI智能体以及通用对话模型等关键赛道上，与Anthropic、Google和OpenAI等行业头部公司正面竞争，并取得领先地位。然而，xAI自成立以来经历了管理层频繁调整，马斯克曾在两年内清退10位联合创始人，产品商业化进度也没有达到市场原先预期。位于美国田纳西州孟菲斯、装机功率达到300兆瓦的“Colossus1”超算数据中心，也曾因Grok商业化需求不足而出现利用率不高的情况，甚至一度被拿来向竞争对手Anthropic出租算力。

这次IPO承销资格最终由高盛拿下，击败了摩根士丹利、摩根大通、花旗、美国银行和瑞银等多家竞争机构。按照最高860亿美元的募资规模计算，该项目有望为承销团带来数千万美元的佣金收入。市场普遍认为，这场押注AI未来增长空间的大型IPO，将成为观察资本市场如何判断人工智能长期价值的重要风向标。