3826 亿港元！MiniMax 市值正式反超百度，大模型格局迎来“重大逆转”

2026 年 3 月 10 日，这一天为中国 AI 产业版图添上浓重一笔。今日港股收盘，AI 大模型独角兽MiniMax股价强势拉升，收盘上涨超过 22%。借助这波行情，MiniMax总市值冲至 3826 亿港元，正式反超老牌互联网巨头百度（总市值 3322 亿港元）。

从曾经的“大模型六小龙”到如今市值领跑，MiniMax的跃升不只是资本的狂欢，更是 AI 商业化逻辑的胜出。

营收暴涨 158.9%：不止拼算力，更拼赚钱能力

MiniMax最新公布的财报显示，其商业化推进速度远超市场预期。期内，公司总营收达到 7903.8 万美元，同比提升 158.9%。

更让行业关注的是其非常健康的收入结构。MiniMax超过 70% 的营收来自海外，这意味着中国大模型不再只在国内内卷，而是在复杂的全球市场中展现出强竞争力。同时，其毛利率升至 25.4%，毛利达 2007.9 万美元，经调整净亏损大幅收窄至 2.5 亿美元，显示出很强的抗风险和盈利潜力。

百度 AI 转型的防守战：基本盘稳，但略显沉重

对比来看，作为中国 AI 领域的“黄埔军校”，百度在 2025 年交出 1291 亿元总营收的稳健答卷，其中 AI 业务贡献了 400 亿元。但在资本市场的想象空间上，显然正遭遇新势力的强力冲击。

百度Q4 总营收为 327 亿元，同比仅增 5%。虽然其 AI 业务收入已占到一般性业务收入的 43%，且自动驾驶“萝卜快跑”已落地瑞士，但面对MiniMax这种开盘即涨 42%、随后一路上行的“AI 原生力量”，百度仍需在市值保卫战中寻找更具爆发力的增长点。

大模型下半场：全球化与盈利能力的终极对决

MiniMax 市值超百度这一里程碑式交汇，意味着大模型产业的竞争焦点已发生根本转移。

如果说 2024 年比的是“参数”和“打榜”，2025 年比的是“落地”，那么来到 2026 年，谁能在全球市场赚到真金白银、谁能持续拉升毛利率，才是决定谁能稳坐钓鱼台的关键。随着MiniMax稳站 3800 亿关口，属于中国 AI 新势力的黄金时代，也许才刚刚开启。