MiniMax港股暗盘飙涨15%！募资41.89亿港元，国产大模型资本热度再升温

继智谱AI成功上市后，国内又一大模型明星企业登陆港股。MiniMax（上海稀宇科技）今日在暗盘交易中股价猛涨逾15%，最高触及199.8港元，显著高于165港元的发行价，市值逼近600亿港元。公司本次全球发售2538.92万股，合计募资41.89亿港元（约合5.36亿美元），资金将重点用于大模型研发、算力基础设施建设以及全球化业务拓展。

 资本追捧：国产大模型步入“价值兑现”阶段

MiniMax在暗盘的强势表现，显示资本市场对国产大模型技术与商业化潜力的认可。作为国内大模型第一梯队之一，MiniMax以MoE（混合专家）技术见长，其开源模型在Hugging Face、魔搭等平台深受开发者欢迎，闭源API服务已覆盖游戏、社交、金融、智能硬件等多个领域。

此次IPO募资将主要投入：

– 升级下一代多模态大模型（统一理解文本、语音、图像、视频）；

– 自研AI芯片并适配国产算力，降低对海外GPU的依赖；

– 搭建海外开发者生态，推动模型出海。

 与智谱AI并驾齐驱，国产大模型“双雄”态势显现

本周，智谱AI（02513.HK）同样完成港股上市，首日开盘涨约3%。两家虽同属大模型赛道，但发展路径有所区别：

– MiniMax：更强调高并发、低延迟的通用AI服务，擅长语音合成、对话理解与端侧部署；

– 智谱AI：聚焦知识密集型场景（如科研、金融、政务），GLM系列在逻辑推理与代码生成方面表现突出。

两者接连IPO，意味着中国大模型创业公司正从“技术验证期”迈向“商业化加速期”，资本信心明显回暖。

 行业观察：高估值背后的挑战

即便暗盘表现亮眼，MiniMax仍面临三大考验：

1. 盈利压力：大模型研发投入高，如何把API调用量转化为可持续收益？

2. 国际竞争：OpenAI、Anthropic、谷歌持续迭代，与闭源模型在性能上的差距仍需追赶；

3. 生态建设：开源模型受欢迎，但如何避免被“白嫖”，实现商业反哺？

进入2026年，行业迈入“模型即服务（MaaS）”深水区，技术领先只是入场券，商业化能力才是关键分水岭。MiniMax的股价走势，也将成为观察国产大模型能否真正成熟的重要风向标。